A economia dos Estados Unidos é frequentemente observada com atenção devido ao seu impacto direto na criação de riqueza do mundo e nos mercados financeiros globais. Recentemente, os juros reais americanos de 10 anos retornaram ao patamar de 2,0%, nível inédito desde o fim de 2008, em meio à discussão fiscal crescente com a elevação do endividamento público dos últimos 15 anos e que pode se manter em ritmo acelerado na próxima década. Neste artigo, a Berkana Patrimônio, um dos pioneiros a trazer para o Brasil a atividade de um Family Office independente Full Service, ressalta essa conexão entre o endividamento público e a política de juros nos Estados Unidos.
Endividamento Público nos Estados Unidos
O endividamento público é uma realidade em muitos países, mas os Estados Unidos possuem uma dívida pública notável, que cresceu significativamente nas últimas décadas. Como ocorre em todas as economias, o governo dos EUA emite títulos do Tesouro para financiar seus gastos; e os investidores, tanto nacionais quanto estrangeiros, compram esses títulos como forma de investimento seguro. Todavia, quanto maior a dívida, maiores são as dúvidas quanto a capacidade de um país arcar com seus compromissos.
Se o custo de rolagem (ou seja, de refinanciamento) da dívida for baixo, como ocorre no Japão, for baixo, o problema é bem menor. Todavia, nos EUA, a luta contra a inflação demandou juros nominais acima de 5% ao ano, o que pressiona toda a estrutura de pagamentos futuros.
Após a grande recessão (2008), a dívida/PIB dos EUA dobrou, de 60% para 120%. Por si só o número não é tão ruim, mas, incomoda a projeção de crescimento acelerado nos próximos anos tanto pelos gastos sociais quanto pelo pagamento de juros. Isso poderá ocorrer porque a provisão do estado de bem-estar social cresceu rapidamente entre os americanos desde a crise do subprime, e, após, a pandemia, o combate a inflação pediu juros mais elevados. Ambas as despesas exercem pressão sobre a dívida pública, e colocariam a dívida americana em uma nova fase de aceleração.
Impacto Econômico e Financeiro
A elevação dos juros reais tem várias implicações para a economia e os mercados financeiros:
Investimentos em Renda Fixa: Investimentos em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos de renda fixa podem se tornar mais atraentes à medida que as taxas de juros reais aumentam.
Impacto sobre o Crescimento Econômico: Taxas de juros reais mais altas podem desacelerar o crescimento econômico, tornando o crédito mais caro para empresas e consumidores.
*Inflação: O aumento das taxas de juros reais reflete parte dos esforços do Fed para controlar a inflação, mas pode afetar o consumo e o investimento por longos períodos.
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